上篇我们学习了彼得·林奇的13条选股准则，这些准则是他在长期投资实践中总结出来的经验和方法。

  这次我们将学习彼得·林奇，如何通过各项财务数据和各道信息，来综合判断公司当前的“健康问题”，以做出是否值得投资的决定。

  也就是第9~15章的内容，我们一起来看一下吧~

  一、哪些股票不能买？

  1.已经热门很久的行业股票：

  比如近几年新能源快速发展，也带动了光伏行业的迅速增长。

  但是随着加入光伏行业的玩家越来越多，但国内市场就那么大，行业产能开始过剩。

  这个时候光伏开始出海找新的增长点，但是由于我国光伏企业的成本实在是太低了，一去别人家溜达就被制裁了。

  所以，当前整个光伏的现状就是：国内产能过剩，国外活不下去。

  而就当前行业价格战这么内卷的情况下，也没倒闭几家公司。

  所以至少未来两年，都不会看好这个行业。

  2.被吹捧成“下一个”的公司：

  这些公司被吹捧，可能是因为与“第一名”的公司有着类似的商业模式或行业地位，同时还具有一定潜力或较强的竞争优势，并且市场对于该行业或概念的情绪持续热烈。

  比如被称为类似于“下一个茅台”的优质企业。

  但并不意味着它们一定会达到“茅台”的地位。

  因为哪怕是同处一个行业，但每家公司的发展也会受到多种因素的影响，包括市场竞争、经营管理、宏观经济环境等。

  因此，对于这类被市场过度追捧的公司，我们还是要理性看待，并谨慎分析公司的财务数据和未来前景等信息。

  3.“多元化公司”：

  近期比较典型的案例莫过于已经被“祭天”的恒大。

  早在2020年的时候，恒大总土地储备项目798个，分布于全国234个城市，总规划建筑面积2.31平方米，土地储备原值为4901亿元。

  这个数据还是很牛的，而且当时的恒大不仅地产业务发展快速，恒大还在地产业务之上，相继推出了恒大健康、恒大金融、恒大粮油等多项新业务。

  正当恒大高歌猛进之时，地产行业遇冷，这给恒大的整体发展带来了巨大的冲击。

  本来恒大之前的新业务都是靠着地产来输血，现在主营地产不仅不能给新业务输血，自身造血都成了问题。

  最终庞然大物倒塌之后，只留下无数唏嘘之声。

  4.会说“故事”的公司：

  这类公司通常市值很小（低于100亿），业务带有一些“高科技”成分，在部分游说者的口中，这些公司的新业务一旦研发成功还有可能会“改变世界”的能力。

  说到这里，大家可能就会联想到港股科创板和A股科创板里部分“有非常大潜力”的新股公司了。

  但这些新成立的公司投资风险非常大！

  因为公司才上市，本身业绩也还未经过市场的检验。

  上市之初虽然在上市之初都会被市场给予较高估值的情绪溢价，但一旦公司业绩增长放缓，或者前期埋伏的资金“吃饱”后，都会选择在较高点抛售，获利离场。

  因此，这里还是建议小伙伴们一定要远离这类小市值和新上市的公司们。

  5.过度依赖“大客户”的公司：

  每次说到这个观点就被拉出来当“反面教材”的永远有欧菲光的一席之地。

  纵观欧菲光的发展之路，在2018年，欧菲光开始进入苹果供应链，为苹果提供摄像头模组等元器件。

  在与苹果合作的3年里，欧菲光营收从2017年的337.97亿元增至2019的519.74亿元，几乎翻了快一倍！

  但在2021年后，欧菲光被被苹果抛弃，当前营收与净利润分别同比大降24.57%与45.18%。

  而除了盈利大幅减少以外，欧菲光专门为苹果定制的生产设备都没有了用武之处，被计提了25亿损失。

  反映在股价上，欧菲光的市值更是几乎拦腰斩断，蒸发300多亿市值。

  因此，这种过度依赖个别大客户的公司，也是我们要避开的。

  一般来说公司前五大客户占比不超过25%是比较合理的。

  一旦远超过这个比例，就需要警惕了。

  6.名字过于花哨：

  每逢岁末年初，A股市场总会掀起“生肖热”。

  比如2022年11月～2023年1月，兔年来临之际，作为唯一A股唯一一家名字中带有“兔”的公司——“兔宝宝”在短短2个月时间猛涨了2倍！

  但从买卖情况来看，主要是机构和游资在操作，部分知名游资入场合计买入超亿元。

  直到1月13号兔宝宝再度开盘涨停后，午盘遭遇“炸板”，随后资金持续流出，股价一路下跌，而新入的散户们却成了接盘侠。

  从以上操作，我们不难看出，其实在这个时间段内刚好也是地产低迷期，兔宝宝作为地产业下游的室内板材装饰公司，当时业绩也不好。

  但在“兔年概念”的带动下，游资们通过“击鼓传花”等方式把场子“暖热”后，就会吸引到观望的散户们陆续入场，自己则乘机逃出，让散户们接盘。

  因此，这种突然因为某个“概念”或者“公司名字”火起来的情况，大家一定要理性观望，切勿盲目追风。

  二、估值的技巧

  在本书中，作者只提到了市盈率（PE=市值/净利润：投资这家公司，大概多少年能回本）这个估值指标，并且认为一旦市盈率超过50，就属于非常贵的估值了，因而不值得投资。

  但在实际应用情况中，市盈率仅适合那些盈利稳定的行业，比如像白酒等业绩波动不大的食品饮料行业。

  我们在理杏仁就可以查询到公司当前估值情况。

  输入“公司名称”后，点击主页面的【基本面】—【估值】—查询公司【10年】【当前分位点】，一般来说，当这个分位点数据在30%我们通常就认为是低估了；

  而当分位点数据达到50%~80%时，则处于高估区域，需要谨慎观望。

  但如果选择的是周期性行业，比如养殖、采矿、钢铁等受上下游供需影响，导致业绩波动较大的行业，则需要参考PB估值了。

  而PB估值的判断方法跟上面的查询步骤一样，只需要在这个页面下拉找到PB估值查询当前分位点，看是否在30%以下。

  当然，以上只是简单判断一家公司的估值是否便宜，至于到底这家公司是否能够投资？则还需要根据公司的财务表现来判断。

  三、财务指标帮助“排雷”

  公司的财务数据我们一般可以在年报中找到，或者更简单一些可以利用理杏仁网站的【自定义财报】工具来设置我们需要的财务指标。

  分析一家公司的财务数据是否健康，主要看盈利指标（营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE等）和债务指标（资产负债率、有息负债率等）。

  一般来说，盈利类的指标能保持持续增长且越高越好。

  而负债类的指标则最好能够持续下降或者最起码能够保持稳定且不超过50%较为稳妥。

  除了以上基础指标的设置和应用可以长投的财报课程（也就是我们的股进1）学习到，这本书还介绍了通过“现金头寸”来判断公司股价是否便宜的办法。

  这个计算公式为：

  （流动资产-负债合计）/总股本=每股净现金

  如果这个  每股净现金/当前股价  可以达到30%，则说明当前股价在减去这部分公司“自带的现金”外，实际持有成本是比较低的。

  但这个办法仅对盈利较为稳定，且无需太大支出来扩张，处于成熟期的公司有用。

  至于其他类型的公司，除了基础的财务数据分析外，则需要根据它们自带的特点来进行针对性的分析：

  1.缓慢增长型公司：

  主要看公司是否能够长期稳定分红，且定期提高股息水平。

  毕竟这类成熟行业已经没有太大的增长空间了，收益盈利来源主要就是每年的分红派息。

  2.稳定增长型：

  除了看公司估值是否高外，还需观察公司是否有在多元化经营？

  以及近几年收益增长率情况和公司在经济衰退期的表现是否能够稳定发挥。

  3.周期型公司：

  由于这类公司业绩波动很大，主要是受市场供需关系影响较大。

  所以关注点应着重放在存货变化和市场供需情况。

  另外，还需注意市场是否有新的竞争对手进入。

  而在判断这类公司买卖点时，可以通过观察业绩和市盈率变化来做出合理预期（当业绩复苏时，公司股价变化不大的情况下，市盈率会降低；

  而当公司收益达到最高峰时，则周期也快结束了）。

  4.快速增长型公司：

  虽然50%以上增速的公司很诱人，但往往这类公司也暗藏着巨大风险。

  因此，能保持20%~25%左右的增长率就算很不错了。

  另外，公司的经营模式是否能够在多个不同地区进行复制?

  以及公司业务是否有较大上升空间？这些因素将会决定公司的扩张计划是否能够成功。

  因此，在投资这类公司时，还需定期跟踪公司的营收增速，看是否有放缓的迹象。

  5.困境反转型公司：

  主要看公司债务情况是否过高（50%以内较为稳妥），并计算出在持续亏损的情况下，账上现金还能撑多久？以及定期追踪公司业务发展情况是否有所好转。

  6.隐蔽型资产公司：

  要留意公司是否有可以增值的自然资源（比如，土地、矿山）或者存货（比如，贵金属）？债务是否保持稳定等情况。

  除了以上的财务分析外，找到公司的竞争优势，并从各个渠道了解公司的扩展计划是否合理，也就是定性分析部分，也是我们需要了解的。

  四、总结

  在本次的解读中，作者介绍了如何通过各项财务数据和各种信息来综合判断公司当前的“健康问题”，以做出是否值得投资的决定。

  从以上内容中，我们可以学习到：

  1、作者总结了6种不能碰的公司，我们在投资中一定要留意具有这些特征的公司，以避免不必要的亏损。

  它们分别是：

  各类热门行业的股票、

  被市场情绪过度“吹捧”的公司、

  喜欢尝试各种“多元化”跨行发展的公司、

  喜欢“说故事”实际上业绩表现一塌糊涂的小公司、

  过度依赖大客户（前五大客户超过25%）的公司、

  因为某个概念突然大涨的公司或行业板块。

  2、要判断一家公司是否便宜：

  我们可以在理杏仁网站上，根据公司的盈利特性来查询公司的PE、PB分位点数据。

  一般来说，分位点30%以下为低估；而到了50%以上则处于高估区域了。

  3、在买入一家公司前，我们需要了解这家公司的财务数据表现是否“健康”。

  主要看公司的盈利指标是否能够保持稳定或者持续增长；以及公司的负债指标是否能够保持在50%以内。

  另外，不同类型的公司在进行定性分析的时候还需要根据它们的特点来进行分析和持续跟踪。


　　(https://www.misongxs.com/xs/43080/21143.html)


1秒记住米松小说网：www.misongxs.com。手机版阅读网址：m.misongxs.com